Коренное отличие методов современного инвестиционного анализа от классического финансового анализа состоит в совершенно другом подходе к хозяйственной деятельности, использующем не традиционные «Доходы» и «Расходы», а сальдо потока реальных денег.

Действительно, при анализе расходов, инвестор сталкивается с огромным количеством условностей, которые для правильной оценки положения дел он должен держать постоянно в голове.

В самом деле, закупка сырья и комплектующих – это не расходы с классической точки зрения, а преобразование одних активов (денег) в другую менее ликвидную форму, а расходы сформируются в момент списания их в производство. Еще больше условностей при закупке основных средств: очень значительные закупочные суммы также не являются расходами, а расходы проявятся в виде амортизации. И таких моментов очень много.

Нередко от недооценки оттока реальных денег руководители принимают неправильные решения и создают угрозу стабильности предприятия. К примеру (наиболее часто встречающаяся ситуация) – по результатам года фирма получила прибыль, а расплачиваться с поставщиками и сотрудниками почему-то нечем. Начинается лихорадка, срочно ищутся займы, производятся попытки отсрочить оплаты и т.п.. Нередко все это кончается печально. И только после проведенного реального анализа оказывается, что на самом деле резко раздулись складские запасы, по ряду причин увеличилась дебиторская задолженность, уменьшилась кредиторская, да тут еще и закупили станок. Все это вместе взятое полностью дезавуирует формальную прибыль и резко снижает ликвидность фирмы.

Очевидно, что при правильной оценке финансовых потоков программа действий была бы совсем иной.

При этом необходимо иметь ввиду, что приток и отток денежных средств находится в жесткой взаимозависимости с доходами и расходами.

На самом деле, описанный пример представляет собой одну из самых легких форм кризисных ситуаций, которая более подробно описана в разделе, посвященном  

Наша цель в данной статье – показать роль движения денежных средств в процессе инвестирования и целесообразность использования других методов и инструментов анализа.

Итак, как было сказано выше, инвестиционный анализ позволяет оценить эффективность инвестиций более реально.

Второй ключевой момент инвестиционного анализа – оценка зависимости стоимости денег от времени, прошедшего с момента их вложения. Действительно, интуитивно каждый понимает, что сто тысяч рублей, вложенные сейчас, несколько отличаются от той же суммы, возвращенной через год.

Реально оценить эту разницу, привести к единому масштабу и учесть в расчетах – вторая не менее важная задача инвестиционного анализа.

Третий ключевой момент – используя перечисленные инструменты точно сопоставить эффективность проекта с классическим аналогом – банковским вкладом.

Таким образом, эффективность инвестиций рассчитывается на базе потока реальных денег, при этом учитывается стоимость денег во времени и производится достоверное сравнение с банковским вкладом, что позволяет инвестору моментально принять правильное решение по рассматриваемому проекту.

Наиболее информативные и важные показатели эффективности инвестиций:

• интегральный экономический эффект (сумма накопленных дисконтированных денежных средств за расчетное время функционирования проекта);
• срок окупаемости;
• внутренняя норма прибыли проекта (аналог банковской процентной ставки – ставка дисконтирования, обращающая интегральный экономический эффект в ноль).

Стоимость анализа инвестиционных проектов и оценки их эффективности определяется индивидуально в зависимости от трудоемкости работ, полноты наличия исходных данных и необходимой степени детализации.